Emas (XAU/USD) kesulitan membangun pemulihan intraday meskipun dolar AS mundur dari level tertinggi Mei 2025 yang tercapai kemarin, di tengah peninjauan ulang ekspektasi terkait pengetatan lanjutan oleh Fed. Hal tersebut memang memberikan sedikit dukungan bagi logam mulia ini. Namun, tidak adanya dorongan kenaikan yang berkelanjutan membuat pelaku bullish tetap berhati-hati untuk menambah posisi setelah penurunan ke area dekat level terendah November 2025 yang terlihat pada Rabu.

Menurut data US Bureau of Economic Analysis (BEA) yang dirilis pada Kamis, indeks harga PCE secara tahunan meningkat pada Mei dari 3,8% menjadi 4,1%. Ukuran inti, yang mengecualikan komponen pangan dan energi yang bergejolak, naik menjadi 3,4%. Pelaku pasar menilai inflasi mungkin sudah mencapai puncak atau mendekati puncaknya bulan lalu, menyusul penurunan harga minyak yang baru-baru ini kembali ke level sebelum perang setelah adanya kesepakatan sementara AS–Iran. Dengan latar belakang tersebut, ekspektasi bahwa Fed akan mempertahankan kebijakan stabil menguat, sehingga mendorong aksi ambil untung pada dolar.

Pada saat yang sama, FedWatch tool milik CME Group menunjukkan bahwa probabilitas setidaknya satu kali kenaikan suku bunga hingga akhir tahun masih di atas 80%. Ekspektasi tersebut didukung oleh komentar Presiden The Fed Chicago Austan Goolsbee, yang mencatat bahwa tekanan inflasi yang mendasari tetap berlebihan dan menunjukkan dinamika yang tidak menguntungkan. Presiden The Fed New York John Williams juga menunda perkiraan waktunya untuk kembalinya inflasi ke target 2%, dengan menekankan bahwa inflasi masih berada di level tinggi meskipun mungkin mulai menurun tahun ini.

Sementara itu, laporan bahwa Islamic Revolutionary Guard Corps Iran menyerang sebuah kapal kargo berbendera Singapura di Selat Hormuz meningkatkan keraguan atas keberlangsungan kesepakatan sementara AS–Iran. Hal tersebut dapat membatasi pelemahan dolar dan menahan potensi kenaikan harga emas. Secara keseluruhan, latar belakang fundamental masih cenderung netral hingga bearish, mendukung kemungkinan munculnya aksi jual baru di level yang lebih tinggi.

Dari sudut pandang teknikal, sentimen bearish tetap bertahan meskipun ada upaya pemulihan. Pihak bull terlebih dahulu perlu menembus 20-day SMA, di sekitar $4.250, untuk berpeluang melanjutkan kenaikan — dan untuk benar-benar mengambil alih kendali pasar, mereka harus menembus di atas SMA 200 hari. Sebaliknya, konsolidasi harga di bawah $4.000 akan mengonfirmasi tren turun jangka pendek. Indikator osilator berada di wilayah negatif, menunjukkan bahwa kubu bear masih memegang kendali.

Perlu dicatat juga bahwa SMA 200 hari saat ini berlereng naik, yang menandakan adanya tren kenaikan harga jangka panjang untuk logam mulia tersebut.