Untuk saat ini, reaksi pasar masih dapat dianggap moderat jika melihat potensi konsekuensi bila perang berkepanjangan. Pasar berasumsi tidak akan ada eskalasi lebih lanjut dan bahwa aliran energi melalui Selat Hormuz akan kembali normal. Sikap tersebut bukan didasarkan pada perhitungan yang tepat, melainkan pada keyakinan bahwa krisis yang berlarut-larut akan merugikan semua pihak dan bahwa suatu solusi diplomatik masih mungkin ditemukan.

Tentu saja, terdapat keraguan yang serius. Iran telah dua kali diserang sepanjang tahun lalu selama periode negosiasi, dan setelah terbunuhnya pimpinan negara tersebut, harapan bahwa Iran akan menerima tindakan AS dan Israel telah pupus. Sebuah fase konfrontasi baru sedang dimulai, di mana Iran akan berupaya memaksa Amerika Serikat keluar dari kawasan dengan secara sistematis menyerang setiap pangkalan militer yang dapat dijangkau.

Eropa saat ini menghadapi situasi yang sangat rentan. Kondisi yang ada terjepit, dan sikap yang terlalu optimis tidaklah tepat. Pejabat ECB bahkan telah mempertimbangkan kemungkinan untuk meningkatkan suku bunga lebih awal dari yang direncanakan sebagai langkah untuk melawan inflasi, sambil tetap menyerukan kehati-hatian dalam membuat prediksi—kejelasan sangat dibutuhkan. Presiden Trump mencoba untuk meredakan pasar dengan cara khasnya, menegaskan bahwa pengiriman pasukan ke Iran masih jauh dari pikirannya, meskipun dalam keadaan berbeda, kemungkinan tersebut mungkin terdengar konyol karena opsi itu hampir tidak ada.

Meski harga minyak telah menurun dari puncak hampir $119 per barel ke angka yang lebih wajar yakni $92 per barel, masih terlalu awal untuk merasa nyaman, meskipun cadangan strategis AS hanya dapat memenuhi kebutuhan pasar selama beberapa hari saja.

Kami memperkirakan bahwa dalam waktu dekat, peluang EUR/USD untuk kembali dalam tren kenaikan yang berkelanjutan sangat minim. Setiap usaha untuk menaikkan di tengah pernyataan yang menenteramkan akan dianggap sebagai peluang untuk melakukan penjualan baru.

Posisi net long euro telah mengalami penurunan sebesar $3,3 miliar selama minggu pelaporan menjadi $19,8 miliar. Meskipun masih terlihat adanya kecenderungan bullish, tren penjualan euro telah semakin kuat. Ini mungkin merupakan reaksi terhadap ancaman gangguan pasokan energi ke Eropa. Implied price telah mengalami penurunan drastis, dan setidaknya dalam waktu dekat, arah pergerakan ini kemungkinan besar tidak akan berubah.

Dalam ulasan sebelumnya, kami memperkirakan pergerakan akan cenderung berada dalam kisaran tertentu sementara pasar menunggu kejelasan. Kejelasan itu datang dengan cepat, dan karenanya memicu reaksi pasar. Selama Selat Hormuz tetap ditutup, jangan harapkan EUR/USD melanjutkan penguatan yang berkelanjutan. Saat ini pasar memperkirakan konflik tidak akan berlarut-larut dan pasokan akan kembali normal, sehingga pelemahan euro kemungkinan terbatas, dan dalam jangka pendek kecil kemungkinan turun menembus kisaran support jangka pendek 1,1460/1,1490. Pelemahan bisa berlanjut jika eskalasi meningkat; sebaliknya, jika muncul sinyal bahwa perang mungkin akan berakhir, koreksi naik kemungkinan terjadi—dengan resistance awal di sekitar 1,1720/1,1730.