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01.07.2025 12:30 AM
美元將隨心所欲,而其他事物則不會!

「我們是首創者,你們只能模仿。」美國發起了貿易戰,實施了自19世紀初以來最全面的關稅,給予了一段緩衝期,現在計劃向其他國家發出信件,說明關稅稅率。世界上其他國家則需要決定是否以反制關稅來回應。距離緩衝期結束只剩下10天,而唐納·川普已經宣稱——「不要指望慈悲!」信中甚至可能附上一張賀卡:你將不再支付10%,而是25%。

隨著最後期限的臨近,緊張局勢日益升溫。財政部長斯科特·貝森特表示,在7月9日之後,普遍的10%關稅可能會繼續生效或提高,這一切取決於某個國家是否以誠意與美國進行貿易談判。然而,川普隨後說他可以單方面提高關稅——即便是在7月9日前。「我們可以做任何我們想做的事!」他聲稱。

德國通脹動態

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理論上,實施關稅的國家應該看到通膨上升。而對於被瞄準的國家,消費者物價增長則應該減緩。關稅影響國內需求,經濟放緩會反映在消費者物價指數(CPI)中。目前這種情況已經開始在德國和其他歐元區國家顯現。6月,消費者物價增長減速。預計整個歐元區的通脹率也將放緩至1.9%。

從理論上講,這意味著歐洲央行應該理想地重新啟動其貨幣寬鬆周期,並將存款利率降低到2%以下。然而,管理委員會成員的評價表明,這一過程要么已經結束,要么接近完成。衍生品市場預計到2025年底,將僅有25個基點的下調至1.75%。

美聯儲則是另一個情況。無論是來自白宮對傑羅姆・鮑威爾的壓力,持續的通脹緩解趨勢,還是勞動力市場和經濟的降溫,期貨市場目前預期將有超過60個基點的降息。這意味着到今年年底,可能會有兩輪貨幣寬鬆,並且第三輪的可能性接近50%。在這種情況下,美元怎麼能避免下跌?

市場對美聯儲利率及美國GDP的預期

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由於貨幣政策的分歧、美國資金流向歐洲、特朗普對於聯準會的批評導致美元信任的削弱,以及其他因素,歐元/美元已推至超過三年來的高點區域。問題在於:該貨幣對能否在這些水準上穩定下來?這一切將取決於美國6月份的勞動力市場數據。

技術上來看,在日線圖上,歐元/美元正在其三年高點附近短期盤整。若能突破1.175的局部高點,將成為增加歐元對美元多頭頭寸的觸發點。相反地,若跌破1.1675,則可能開啟修正之路。

Marek Petkovich,
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