Аналитические обзоры Форекс: 31.03.2023 - Криптовалюты в Европе?...

31.03.2023 15:25

Криптовалюты в Европе? Только компромиссный статус

Биржевой рынок криптовалют чувствует себя не в своей тарелке после впечатляющего краха FTX, закрытия нескольких банков, поддерживающих криптовалюты, а теперь и судебного дела против Binance Holdings Ltd., которое грозит поглотить массу игроков рынка на всех континентах.

Криптовалюты в Европе все еще в подвешенном состоянии

Регуляторы постепенно нарабатывают законодательную базу в отношении криптофирм, и рынок все менее становится стихийным. Однако говорить о безопасности и гарантиях вкладов пока очень рано.

Тем не менее Европа кажется более лояльной к токенам, да и технологии здесь в почете куда больше, чем в насыщенных собственной нефтью Штатах. Однако и здесь ставки высоки.

Джереми Аллер, соучредитель эмитента стабильной монеты Circle, на своем выступлении во время парижской недели блокчейна в роскошной обстановке Вандомского павильона назвал глобальные изменения в надзоре за криптовалютой «регулятивной Игру престолов». Дословно это означает, что либо вы приспосабливаетесь и побеждаете, либо погибаете.

Компания Аллера, сыгравшая всего пару недель назад главную роль в кризисе банка SVB, в попытке вывести со счетов колоссальные 3,3 миллиарда долларов, теперь решила обратить взор на Европу, подавая заявки на получение сразу нескольких лицензий во Франции – в стране, «продвинутой в инновациях».

Париж – не единственный город, стремящийся к славе нового регионального криптохаба. Британия несколько лет работает над своим финансовым сектором, привлекая большие инвестиции. Похоже, именно риторика администрации Эммануэля Макрона перекликается с мнением британского правительства о том, что криптовалюта является частью более крупного конкурса по привлечению бизнеса. С учетом объемов рынка криптовалют, достигших в 2021 году 4 триллионов долларов, это действительно так. И регуляторы Европы, похоже, решили придерживаться стратегии «если не можешь подавить восстание – возглавь его».

Так, на недавней конференции по блокчейну в Лондоне французские чиновники рекламировали реформы рынка труда, снижение налогов и расширение континентального банковского сектора после Brexit в качестве стимулов для открытия филиала или представительства во Франции. Фактически уже около 50 компаний, занимающихся цифровыми активами, зарегистрировались в регулирующем органе родины Гюго, а отечественные чемпионы, такие как Kering SA, уделяют внимание рынкам метавселенной. Португалия также пытается составить конкуренцию этим двум странам в погоне за криптоинвестициями.

Безусловно, речь также идет об охоте за ценными техническими специалистами, которых по-прежнему критически не хватает. Очевидно, многие другие игроки рынка следуют логике Джереми Аллера, демонстрируя уверенность в способность Европейского Союза снизить криптовалютные риски, которые проявились в полной мере.

Нельзя сказать, что их чаяния не имеют оснований под собой.

Например, в следующем году открывается система надзора ЕС за цифровыми активами под названием MiCA. Она охватывает несколько токенов, включая стейблкоины. Безусловно, MiCA – одна из главных причин, по которым Circle также стремится развивать свой новый токен, обеспеченный евро.

Все же по мере консолидации криптокапитала в немногих руках, мы видим, что самые крупные игроки желали бы легализации индустрии токенов и они готовы к ограничениям.

Об этом же не устают повторять и еврорегуляторы. Так, французский AMF заявил в январе, что он открыт для инноваций, но теперь криптовалютная вселенная должна выбрать путь регулирования.

Особенности региона важны

Тем не менее риски криптоиндустрии все еще высоки.

Часть из них заключается в чрезмерной самоуверенности и негативной реакции, если что-то пойдет не так. Мы видели, как после резкого краха FTX давление нервных французских законодателей на администрацию Макрона привело к ужесточению надзора за спортивным приложением NFT Sorare и более жесткому процессу регистрации для компаний, занимающихся цифровыми активами – еще до запуска MiCA. И это было до того, как Комиссия по торговле товарными фьючерсами США подала иск против Binance, утверждая, что биржа регулярно нарушала правила деривативов.

То что происходит в США, неизбежно влияет на происходящее в Европе и Франции, где нет парламентского большинства и где очередной финансовый или банковский скандал – последнее, что нужно Макрону. Особенно после безумных первых трех лет двадцатых годов. А сейчас законодатели ЕС сохраняют бдительность, сосредоточив внимание на рисках отмывания денег, связанных с NFT.

В свою очередь, криптофирмы больше говорят об основах выживания – например, о поиске банков, которые примут их в качестве клиентов. Несмотря на победоносный рост биткоина, доказавший даже последним скептикам, что биткоин – не только средство платежа, но также и убежище, рынок криптоактивов чрезвычайно чувствителен к происходящему в более широком аспекте. Несомненно, при затяжном кризисе можно ожидать разорения нескольких крупных криптофирм, а за ними – и отток инвестиций из сектора. Поэтому рынки напряжены - среда стала более нестабильной, чем еще год назад.

С другой стороны, одобрение со стороны государственных учреждений может стать шагом к прекращению криптовалютного Дикого Запада. Так, в одном обзоре от Citigroup Inc. отмечено, что центральные банки к 2030 году вполне вероятно выпустят свои собственные цифровые валюты на 5 триллионов долларов. И может быть, для Парижа, как одного из мировых центров роскоши, это рассчитанный ход, тогда как немцев, например, могут более привлечь новые инвестиции в «зеленые» проекты.

С другой стороны, деловая Европа полна собственных противоречий. Чего стоят только забастовки рабочих в Германии с требованием повысить зарплаты, а равно и французская реформа пенсионного обеспечения. В этих условиях любой скандал с криптоактивами, который обанкротит несколько тысяч домохозяйств, может стать той соломинкой, которая переломит спину верблюду.

Несмотря на охоту за инвестициями, открытую в этом десятилетии многими европейскими государствами, они во многом остаются приверженцами «старой доброй Европы». Принцип социального обеспечения, лежащий в основе европейской политики, может сыграть с криптопионерами региона злую шутку. И банкротства финансовых учреждений, связанных с криптоактивами, которые спокойно проходят в США или Южной Африке, европейское сообщество не сможет переварить.

Очевидно, что сейчас европейские законодатели движутся по пути признания биткоина и его собратьев имущественным активом. Таким как недвижимость, например. Но для полноценной работы блокчейна необходимо признание цифровых монет полноценным платежным средством. И вот здесь мы можем оказаться в ловушке.

Евро не слишком хорошо себя чувствует в парах с долларом, юанем и иеной. Желание перенести производства в Китай два десятилетия назад в итоге сыграли плохую шутку с еврозоной, снизив удельную долю рынка, которую держат европейские производители. Европа много потребляет, но производит далеко не все. Безусловно, попытка привлечь криптоинвестиции – это попытка сократить разрыв. Однако открытие полноценного финансового рынка цифровых токенов может составить конкуренцию основной валюте Европы. Не говоря уже о том, что многие банки просто не готовы технически обеспечить обслуживание криптосчетов, а главное – обеспечить их безопасность.

Так что на ближайшее десятилетие путь Европы – это биткоин в качестве имущественного актива. Его можно будет продать, купить, может быть даже отдать в залог - конечно, заплатив с этих операций все положенные налоги. Но вряд ли банки возьмутся за полноценное обслуживание расчетов в цифре. Максимум, чего мы дождемся – это выпуск собственных монет некоторыми банками... но каков будет их правовой статус? Вероятнее всего, их приравняют к облигациям или другим подобным дерривативам. И будьте уверены, эти монеты будут гораздо менее защищены со стороны таких учреждений как Фонд гарантирования вкладов или подобными. Несомненно, что при следующем мировом кризисе под нож пойдут уже не облигации, а именно токены частных банков.

Если же рассматривать регионы, где правительство рассматривает токены в качестве полноценных платежных инструментов, Австралия кажется куда более перспективным государством.