Comme prévu, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) a abaissé le taux d'intérêt de 25 points de base à 3,25 % suite à sa réunion de mai. Cela marque le sixième cycle d'assouplissement de la politique monétaire dans le cycle actuel. Depuis que la banque centrale a mis en œuvre le scénario de référence, les traders se sont concentrés sur la déclaration et la rhétorique du président par intérim de la RBNZ, Christian Hawkesby. Dans l'ensemble, le résultat de la réunion de mai a été interprété positivement pour le dollar néo-zélandais. Initialement, la paire NZD/USD a chuté fortement en réponse à la réduction des taux elle-même, mais ensuite le kiwi s'est redressé de plusieurs dizaines de points : le marché a bien accueilli les commentaires de Hawkesby et ceux de l'économiste en chef de la RBNZ.
Il convient de noter qu'avant la réunion, le sentiment du marché était principalement accommodant, non seulement en termes d'attentes pour la décision sur les taux elle-même, mais aussi concernant la trajectoire future de la politique de la banque centrale. Je crois que ces attentes étaient quelque peu excessives, donc les acheteurs de NZD/USD ont réagi positivement au message final, même si le ton était vague et modéré.
Une incertitude clé concernait la manière dont la RBNZ évaluerait le récent rapport sur l'inflation du premier trimestre. D'une part, tous les composants de la publication ont dépassé les prévisions. En glissement annuel, l'indice des prix à la consommation a accéléré à 2,5 % (contre une prévision de 2,3 % et une lecture précédente de 2,2 %). En glissement trimestriel, l'inflation a augmenté de 0,9 % après une hausse de 0,5 % au quatrième trimestre (avec une prévision de 0,6 %).
D'autre part, malgré cette accélération, l'inflation en Nouvelle-Zélande reste dans la fourchette cible de la RBNZ (1 %–3 %). Les commentateurs accommodants ont également souligné l'indice de croissance des salaires, qui a ralenti à 2,5 % (en dessous de la prévision de 2,7 %) et a diminué pendant huit trimestres consécutifs.
Dans ses commentaires, la RBNZ n'a pas mis l'accent sur l'accélération de l'IPC, se contentant de noter que l'inflation reste dans la bande cible et que l'économie réelle se "redresse lentement mais sûrement".
Cependant, ces signaux n'ont pas profité aux baissiers du NZD/USD pour plusieurs raisons.
Premièrement, le Comité de gouvernance de la RBNZ n'a pas été unanime dans sa décision de réduire les taux. Cinq membres ont voté en faveur, tandis qu'un s'y est opposé. Bien qu'un seul vote ait été contre la réduction, les attentes du marché étaient pour un soutien unanime à un mouvement accommodant.
Deuxièmement, Hawkesby a tenu des propos prudents concernant les perspectives d'assouplissement supplémentaire, déclarant que la banque centrale a "déjà accompli beaucoup de travail". Il a également noté que la RBNZ n'est "pas programmée pour des changements de politique", signifiant qu'il n'y a pas de chemin prédéfini pour de futures réductions. Des commentaires similaires ont été faits par le Chef économiste Paul Conway, qui a ajouté que le taux d'intérêt est maintenant "proche de la neutralité".
Troisièmement, les projections mises à jour de la RBNZ ont joué en faveur du dollar néo-zélandais. La nouvelle prévision de taux suggérait un niveau moyen de 2,9 % à la fin de l'année. Bien que ce soit inférieur à la projection de février de 3,1 %—un signal théoriquement accommodant—cela n'implique pas deux nouvelles réductions de 25 points de base, que le marché avait anticipées pour amener le taux à 2,75 % d'ici la fin de 2025.
En d'autres termes, le résultat de la réunion de mai peut être décrit comme une "réduction faucon". De facto, la RBNZ a assoupli les paramètres politiques mais a livré des orientations futures modérément restrictives, signalant essentiellement qu'une seule nouvelle réduction de taux pourrait être envisagée cette année. Tout assouplissement supplémentaire est désormais très incertain.
À mon avis, les traders de NZD/USD intégreront rapidement le résultat de la réunion de mai. La RBNZ n'a pas "noyé" le kiwi et a, en fait, offert un modeste soutien à la monnaie nationale, permettant aux acheteurs de pousser la paire à un sommet intrajournalier de 0,5974 et de retrouver une partie de la baisse du jour précédent vers la zone inférieure de 0,59. Cependant, le potentiel haussier futur de la paire dépendra de la force ou de la faiblesse plus large du dollar américain. L'indice du dollar américain oscille entre 98 et 99, réagissant de manière impulsive aux nouvelles concernant le projet de réforme fiscale controversé de Donald Trump et aux développements dans les négociations commerciales entre les États-Unis et l'UE et entre les États-Unis et la Chine.
Techniquement, le NZD/USD reste dans la fourchette de 0,5920–0,6000, se négociant entre les lignes médiane et supérieure des bandes de Bollinger sur le cadre temporel D1 et au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, indiquant un biais haussier continu. Le niveau de résistance le plus proche (objectif haussier à court terme) est à 0,6000 (la bande de Bollinger supérieure sur le graphique journalier), avec l'objectif principal à 0,6070 (la limite supérieure du nuage Kumo sur le graphique hebdomadaire).
