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13.06.2025 12:20 AM
GBP/USD:英鎊疲軟但仍強於疲弱的美元

繼英國疲弱的勞動力市場數據後,週四發佈的英國經濟增長數據同樣疲軟。報告的幾乎所有組成部分都處於「紅色區域」,這增加了英格蘭銀行在即將召開的會議上降息的可能性。

然而,儘管這些數據呈現「紅色基調」,英鎊對美元依然走勢穩健:它接近1.36區域,甚至測試了1.3610的阻力位。與此同時,在其他交叉貨幣對中,英鎊在數據發佈後承受重壓(請注意GBP/JPY和EUR/JPY等交叉貨幣對的走勢)。

所有這些表明,GBP/USD貨幣對的上漲動態主要由於美元疲軟帶動。這是一個關鍵點——如果美元恢復短暫需求,英鎊可能難以維持其上行勢頭。在當前情況下,這一貨幣對的增長主要依賴於美元的下跌。

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不過我們很快會回到美元討論。現在,我們先來分析英國經濟增長的報告。這份報告將很快再次浮現——確切地說,是在下周的英國央行六月會議期間。

根據已發佈的數據,英國四月份的GDP按月縮減了0.3%。這是自2023年11月以來的最低值(此前的預測為0.1%)。按季度計算,數據保持在上月的水準(0.7%)。按年計算,英國經濟同比增長0.9%——這是自2024年7月以來的最低值。這一數據已連續兩個月下降。

發布的其他數據組成也是大多令人失望的。工業生產按月下降0.6%(在上月下降0.7%之後),按年下降0.3%(相較於預測的-0.4%和-0.2%)。製造業產出按月大幅下降0.9%。

提醒你一下,這周早些時候的數據顯示,英國失業率上升至4.6%,是自2021年7月以來的最高水平(這是一個已連續第二個月錄得的上升趨勢)。失業救濟申請增加了33,000——這是去年8月以來的最高數字。該數字是預測值(9.2千)的三倍。此外,五月的工資增長放慢至5.3%(包括獎金)和5.2%(不包括獎金)。三個月的年化數字下降至3.0%。同時,英國四月份的CPI有所加速——總體(3.5% y/y)和核心(3.8% y/y)。

因此,一方面,我們面對經濟放緩和勞動市場冷卻,另一方面則是通脹加速。對於任何央行來說,這都是一個非常不愉快的組合,英國央行也不例外。儘管如此,我認為英國央行在即將於6月19日舉行的會議上將採取鴿派立場,很可能會宣布再次降息。

首先,英國央行行長安德魯·貝利在六月初對國會下議院成員演說中表示,未來降息的步伐將取決於工資增長。他稱“這一因素在未來的利率決策中將是關鍵的。”工資增長放慢(超出預期),因此英國央行無法忽視這一點,尤其是在國內經濟走弱的情況下。

其次,四月份的通脹上升部分是因為汽車稅在那個月的引入——這是一個計入消費者籃子中的稅收。

根據共識預測,英國央行將在6月保持利率不變——這點毫無疑問。真正的懸念在於未來貨幣寬鬆的步伐。依我看,目前的平衡已向年底前進行兩次降息傾斜:一次在8月(或9月)和另外一次在剩下的三次會議之一。

目前的基本面情況對英鎊不利,不支持GBP/USD的增長。儘管如此,該貨幣對週四衝動上漲,更新了三年高位1.3622。這一價格行動是受到廣泛的美元疲弱驅動,美國滯胀風險攀升令美元多頭失望。多頭對於與中國宣佈的貿易協議條款感到失望。這些條款維持了對中國商品的現有關稅水平——總計55%(包括特朗普第一任期內引入的那些)。

此外,白宮正準備進行新一輪貿易戰升級。根據美國總統的說法,華盛頓將很快向其貿易夥伴發出“幸福信”,信內包含兩個項目:寬限期結束後(即從7月10日開始)的關稅水平和提議協議的條款。這些將是最後通牒:“同意交易,或者查看項目1。”

在這樣一邊倒的消息影響下——再加上CPI上升和ISM指數下跌——美元指數週四跌至三年低位,跌至97.6。一個疲弱的英鎊比疲弱的美元更強大。

還值得注意的是,GBP/USD買家未能果斷突破對應於H4圖表博林線上軌的1.3610阻力位。因此,現在急於做多還為時尚早——1.36水平對公牛們來說可能過於艱難(尤其考慮到英鎊的疲弱)。只有當交易者穩固於1.3610以上時,多頭才變得相關,這將開啟向下一目標衝擊的道路:1.3650(D1博林線上軌)和1.3700。

Irina Manzenko,
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